El Informe de Coyuntura Económica analiza la economía local, que sigue combinando bajo crecimiento, mayor desempleo e inflación por sobre la meta. En tanto, el panorama externo se mantiene restrictivo, con una inflación que vuelve a acelerarse en Estados Unidos y la Zona Euro por el alza de la energía, en medio de tensiones geopolíticas persistentes.

En Estados Unidos, la inflación repuntó a 3,7% anual en septiembre, impulsada por el alza de los combustibles, y el desempleo subió de 4,1% a 4,2%, en un contexto de moderación en la creación de empleo. Tras el alza de 25 puntos base de septiembre, que dejó la tasa de la Fed en el rango 3,75%-4,0%, el mercado elevó la probabilidad de un nuevo incremento en su reunión de fines de octubre. En la Zona Euro, la inflación se aceleró a 3,8% —su mayor nivel desde septiembre de 2023— presionada por la energía. Ambos bancos centrales siguen enfrentando presiones de oferta ligadas al conflicto en Medio Oriente y al precio del petróleo.

En Chile, el IMACEC de agosto cayó -1,0% anual (vs. +0,5% esperado por el mercado), nuevamente arrastrado por la minería (-17,4%), que restó 2,3 puntos porcentuales al crecimiento. En contraste, el IMACEC no minero creció 1,4%, aunque favorecido por un día hábil adicional; en términos desestacionalizados su avance en doce meses fue de apenas 0,2%, lo que confirma el bajo dinamismo de la actividad no minera. Con ello, la actividad acumula una caída de -0,5% a agosto y alcanza el punto medio del rango proyectado en el IPoM de septiembre (0,25%-0,75%) exigiría crecer 2,4% en lo que resta del año; el mercado ya recortó su proyección para 2026 a 0,2%. El mercado laboral se sigue deteriorando: el desempleo llegó a 9,6% en el trimestre móvil junio-agosto, con una caída anual de 0,9% en los ocupados, concentrada en el empleo asalariado formal. Pese a ello, las remuneraciones reales (+3,4% anual) y los costos laborales (+8,3%) mantienen tasas de expansión elevadas, aunque menores que en julio, algo que el propio Banco Central atribuye a un problema
estructural del mercado laboral y no solo cíclico.

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Informe preparado por Programa Económico, Libertad y Desarrollo.
Responsable: Macarena García Aspillaga mgarcia@lyd.org

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