Este informe, presenta un análisis del panorama económico nacional e internacional, el cual está marcado por el shock externo derivado del conflicto en Medio Oriente y una actividad local que se mantiene débil.
La economía mundial enfrenta una nueva fase de incertidumbre debido al estallido del conflicto bélico en Medio Oriente de fines de febrero del 2026. Este evento ha generado un shock de oferta adverso que afecta a las economías principalmente a través del alza en los precios de la energía y la posible aversión al riesgo en los mercados financieros.
En Estados Unidos la actividad se ha expandido a un ritmo sólido, pero la inflación ha aumentado en marzo y el mercado laboral muestra una creación de empleo baja. En este contexto, la Reserva Federal (FED) ha mantenido la tasa de interés entre 3,5% y 3,75%, con expectativas de un recorte moderado hacia fines de año. Por otro lado, en la Eurozona la inflación se aceleró al 2,6% en marzo, impulsada por los precios de la energía. El Banco Central Europeo (BCE) mantiene su tasa de depósitos en 2,0% y ha ajustado a la baja sus proyecciones de crecimiento para 2026 a un 0,9%.
La economía chilena, en tanto, muestra un desempeño muy bajo lo esperado, con cifras que sugieren un estancamiento en diversos sectores, lo cual aumenta el riesgo de no cumplir con la proyección de crecimiento anual del Banco Central (entre 1,5% y 2,5%).
Por otro lado, el mercado laboral continúa debilitado, con una tasa de desocupación nacional de 8,3% en el trimestre móvil diciembre-febrero 2026. El empleo informal lidera la creación de puestos de trabajo (variación anual de 2,8%), mientras que el empleo formal crece apenas un 0,4%, el nivel más bajo desde la pandemia. Las remuneraciones, en tanto, han desacelerado su crecimiento, pasando de tasas del 4% a un 2,0% anual en el periodo más reciente.
La inflación local ha experimentado una aceleración reciente producto del contexto internacional, que ha afectado en forma importante el precio de los combustibles. En efecto, producto del conflicto en el Estrecho de Ormuz, el petróleo Brent alcanzó un peak de US$128 por barril. En Chile, esto se tradujo en alzas históricas a finales de marzo, con incrementos de hasta $372 por litro en gasolinas y más de $580 en diésel. En este contexto, ante el riesgo de que la inflación suba hacia el 4% anual en el corto plazo, el Banco Central de Chile decidió mantener la TPM en 4,5%, pausando el ciclo de recortes hasta tener mayor claridad sobre la duración del conflicto.
Como economía pequeña y abierta, Chile es altamente vulnerable a este shock externo. La depreciación del peso (dólar en torno a $886) actúa como un canal adicional de presión inflacionaria, ya que encarece las importaciones de crudo. El monitoreo de la evolución geopolítica y la capacidad de la economía para retomar el crecimiento del empleo formal serán claves en los próximos meses.
Informe preparado por Programa Económico, Libertad y Desarrollo.
Responsable: Macarena García Aspillaga mgarcia@lyd.org
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