Tensión en el petróleo, dados los acontecimientos en Venezuela y la masacre en Irán, riesgos de burbuja en la IA que, aunque es imparable existen dudas acerca de una sobre excitación, y el dólar que venía fuerte pero comenzó el lunes bajando, marcan una semana crítica para los mercados: la captura de Maduro, la unanimidad alcista entre estrategas y la inminente reconfiguración del oro prometen movimientos a tener en cuenta.

1. Petróleo: Geopolítica y presión sobre Canadá

La captura del presidente venezolano Maduro por EE. UU. ha puesto en alerta a los exportadores de petróleo canadienses, con caídas de hasta el 8,5% en las grandes energéticas. Si el crudo venezolano fluye más libremente hacia refinerías estadounidenses, los diferenciales de precio del WCS (Western Canadian Select) podrían ampliarse, presionando los márgenes y la valoración de los productores canadienses. Así, los “movimientos en el sector energético pueden contagiar a otros mercados de materias primas” opina Laura Sánchez de Investing.

2. Unanimidad alcista: ¿Señal de alerta?

El Sevens Report advierte que la unanimidad alcista de 21 estrategas es, irónicamente, un alerta roja. Entre los principales riesgos:

• Un repunte de los bonos del Tesoro a más del 4,50% (actualmente el de10 años en 4,175%) que podría presionar a la renta variable.
• El mercado laboral estadounidense, en máximos de desempleo de 4 años y un entorno «no-contrato/no-despido», puede acelerar la desaceleración económica.
• Exigencia de resultados tangibles en inversiones de IA tras tres años de rally.

3. El dólar imparable y la Fed en foco

A pesar del comienzo bajista de este lunes, el dólar continúa fuerte frente al euro, la libra y el yen. ¿Por qué importa? Una divisa estadounidense robusta puede frenar exportaciones, encarecer deuda emergente y alterar el apetito por riesgo. Además, se esperan dos recortes de tasas en EE. UU., aunque la Fed sólo proyecta uno. Y este mes, Trump anunciará su candidato para la presidencia de la Fed, buscando un perfil claramente dovish.

4. Datos macro: PMI, empleo y bonos en el radar

El martes se publican el PMI de servicios (previsión: 52,9) y el S&P Global Composite PMI (previsión: 53,0), ambos ligeramente a la baja. Además, las subastas de bonos a 3 y 10 años y las declaraciones de miembros de la Fed determinarán si la narrativa de recorte de tasas se mantiene o se enfría. Atención especial a la evolución de la inflación y al mercado laboral.

5. Rebalanceo dorado: presión a la baja sobre oro y plata

Según Deutsche Bank, la reducción del peso objetivo del oro en el Bloomberg Commodity Index (BCOM) provocará ventas forzadas de unos 2,4 millones de onzas entre el 09 y el 15 de enero. Impacto estimado: caída del -2,5% al -3,0% en el precio del oro y presión también sobre la plata y otros metales. Aunque históricamente los ajustes de peso suelen correlacionar con caídas, 2025 fue la excepción, veremos si esta excepción se corrobora en 2026 o, con un oro ya demasiado crecido, esta vez no se da.

El peso objetivo del oro en el BCOM ha estado cerca de su límite máximo del 15%, con recortes recientes en la reconstitución de enero de 2025 a alrededor del 14.9% tras un ajuste significativo, lo que genera ventas forzadas y presiones a la baja, aunque el oro ha demostrado resiliencia histórica ante estos rebalanceos, como ocurrió en 2025.

 

Por Alejandro A. Tagliavini* (Buenos Aires, 12/01/2026)