Las previsiones de los expertos para el sector turístico español en 2005 apuntan hacia un año tranquilo y de crecimientos sostenidos entre las empresas cotizadas, y donde la única operación corporativa a la vista es la segura venta de Amadeus en las próximas semanas.

DOSSIER: TURISMO EN ESPAÑA

Los analistas recuerdan la
alta correlación existente entre crecimiento económico y ocupación hotelera, lo
que en un entorno de incertidumbre sobre el crecimiento que se espera en España
el año próximo conllevaría pocas sorpresas positivas. Del mismo modo, recuerdan
que el sector como tal no cotiza en bolsa, pues adolece de la presencia de
las grandes empresas turísticas como Grupo Barceló, Viajes Iberia o Riu
Hoteles, por poner tres ejemplos.

“2005 será un año de
modesto crecimiento, como fue 2004, apoyado en la recuperación de las economías
de Europa occidental y la continua llegada de turistas de Europa Oriental”,
afirma José Francisco Ruiz, de Kepler. Joaquín García-Romanillo, de
BES cree que “el turismo en España va a seguir creciendo, pero hay que
partir de la base de que ya no somos el único destino de Europa” y recuerda la
recuperación de otros destinos que son competencia de España, como Croacia o
Turquía.

Así las cosas, los
analistas que siguen a las compañías cotizadas Sol Meliá, NH Hoteles, Iberia
y Amadeus no ven motivos para revisar sus valoraciones por fundamentales.
Sin embargo, apuntan las claves de lo que podemos esperar de 2005 en estas
empresas y de las posibles sorpresas que podrían deparar.

Salida del mercado de
Amadeus

La empresa de reservas
Amadeus dejará el mercado en breve al ponerse de acuerdo sus accionistas de
referencia, las aerolíneas Air France, Lufthansa e Iberia, en vender a un único
comprador. “Las tres aerolíneas están de acuerdo y se espera una oferta
negociada y definitiva para enero. Sin embargo, todavía no hay nada”, señalan
desde BES. De momento, los inversores financieros BC Partners, Cinven, CVC US y
Carlyle (este último en unión con CVC Europe), son los candidatos seleccionados
para la segunda fase del proceso de ofertas de compra. Air France ha puesto
la venta de su participación en manos del banco de inversión Lazard. Lufthansa
ya vendió una parte de sus acciones asesorada por Dresdner Bank este verano y
CSFB podría estar asesorando a Iberia.

Con respecto al sector
hotelero, los analistas indican que NH podría hacerlo mejor que Sol
Meliá, dado el fin de la sobreoferta que hemos vivido estos últimos años en
el turismo urbano y que había reducido los ingresos por habitación. “En los
últimos años se ha producido un terrible incremento en la oferta de hoteles
urbanos dado que los retornos a la inversión eran muy interesantes y que ha
derivado en sobreoferta”, apuntan desde Kepler. También favorecería a NH
Hoteles la mejoría económica de países donde tiene presencia, tales como
Alemania. Sin embargo, la recuperación económica del país centrouropeo
resultaría en un incremento del turismo vacacional y eso lo recogerían mejor
las acciones de Sol Meliá.

En cuanto a movimientos
corporativos, los analistas se muestran muy cautos: “No veo a las compañías
hoteleras españolas cotizadas muy activas en operaciones corporativas o nuevas
aperturas en 2005”, apunta García-Romanillo. No obstante, y como dijo Roberto
Chollet, el director financiero de NH Hoteles este mismo año “en Italia hay
mucho espacio”. Un analista consultado que no quiso ser identificada apuntó la
idea de que NH tendría como objetivo principal en 2005 consolidar su posición
actual en Italia, donde su entrada no habría sido demasiado “buena”. En
cualquier caso, Italia y el Reino Unido siguen siendo los mercados objetivos de
NH, según han dicho en la propia empresa, y alguna oportunidad puntual podría
sorprender al mercado. Tampoco es descartable algún movimiento de Sol Meliá en
América Latina.

Iberia, a la espera de
Amadeus

Por lo que respecta a la
aerolínea Iberia, la compañía estaría a la espera de confirmar la venta de su
participación en Amadeus y en una segunda fase decidir lo que haría con esa
liquidez. “Iberia se muestra muy fría respecto a sus posibles decisiones de
abrir una línea a Europa del Este (Moscú), o de adquisiciones en América Latina”
apunta José Francisco Ruiz, de Kepler. “La cuestión es que tiene más difícil la
entrada en ese mercado de Europa Occidental por las diferencias culturales. Sin
embargo, una de mis apuestas es esa”, afirma García-Romanillo. Sobre la posible
adquisición de alguna aerolínea en Latinoamérica, los analistas no se
pronuncian.

Creen que la compañía tiene
capacidad financiera para proponérselo aun sin vender su participación de
Amadeus, pero no ven qué podría comprarse allí. Iberia tiene algunos acuerdos de
código compartido con la centroamericana Taca desde que cerró su hub en
Miami, y con Lanchile, con la que también comparte alianza. Ambas aerolíneas son
miembros de Oneworld y LanChile no es demasiado grande. Su compra podría
ampliar el negocio de Iberia en el cono Sur donde ya estuvo mientras fue
propietaria de Aerolíneas Argentinas.

Por último, las empresas
del sector no cotizadas tampoco parecen moverse en dirección a los mercados,
aunque son jugadores activos a nivel global. De la que más se ha hablado siempre
ha sido de Grupo Barceló, que ha manifestado su desinterés por salir a
bolsa y que no parece que vaya a sorprender ahora al mercado en esa
dirección. Sin embargo, conviene recordar que la participación del 30% de
Mercapital en Occidental Hoteles está a la venta y podría encontrar
comprador en 2005.

Articulo extraido del
portal www.invertia.com