La modalidad de hipotecas de alto riesgo o subprime no fue un problema en Estados Unidos hasta que el precio de las viviendas bajó y las familias con menos poder adquisitivo empezaron a perder sus trabajos. Esto es lo que podría estar ocurriendo en España.

Igual que en Europa
Las subprime, como afirma el experto de Instituto Juan de Mariana Juan Ramón Rallo, no eran otra cosa que una categoría más dentro de las hipotecas. “Que los bancos españoles no las clasifiquen así no significa que no las tengan dentro o fuera de sus balances”, afirma Rallo. El FMI ya ha cuantificado el valor de las subprime europeas en casi 200.000 millones de euros.

El experto en finanzas del IESE, Jordi Fabregat, considera que mientras la morosidad no llegue a los extremos de Estados Unidos y las provisiones de los bancos sean suficientes, no habrá riesgo de una situación parecida en Europa. También considera que otra de las claves de la crisis, la titulización de la deuda de mala calidad, apenas se ha dado en nuestro país y en el resto de la Zona Euro.

La crisis en Estados Unidos podría ocurrir en España y el resto de Europa si se produjeran, a la vez, dos situaciones. La primera es que los pisos valieran menos que las garantías hipotecarias. Y la segunda es que la destrucción de empleo empezara a provocar que los menos favorecidos tuvieran que dejar de pagar sus créditos. Si, como afirma en FMI, las viviendas bajan un 20%, entonces algunas de las garantías podrían superar el precio de los pisos. Por otro lado, si la tendencia del empleo durante el último trimestre de 2007, según la Encuesta de Población Activa, se confirma, entonces el paro afectará primero a los que menos tienen (el número de inmigrantes que perdieron su empleo duplicó el de los nacionales).

Juan Ramón Rallo cree que, a pesar de que el sistema español es menos sofisticado que el americano, el endeudamiento de familias y empresas, la bajada de los pisos y la destrucción de empleo terminarán haciendo que las crisis se parezcan en los próximos años.