El Informe de Coyuntura Económica, que cada mes realiza el Instituto chileno Libertad y Desarrollo, entre otros temas, se refiere al panorama mixto de EE.UU., con una inflación persistente y un mercado laboral en deterioro. En Chile, en tanto, el IMACEC de julio mostró una desaceleración y el mercado laboral continúa mostrando un bajo dinamismo y desafíos estructurales.

Con la información a agosto, la economía de Estados Unidos muestra un panorama mixto,
caracterizado por una inflación persistente y un mercado laboral en deterioro. Por un lado,
el Índice de Precios al Consumidor de agosto registró un aumento del 0,4%, superando las
expectativas del mercado y marcando la mayor subida desde enero. La variación anual del
IPC se situó en 2,9%, un aumento desde el 2,7% del mes anterior. Por otro, la tasa de
desempleo de agosto continuó aumentando por segundo mes consecutivo, alcanzando el
4,3% (frente al 4,2% de julio), lo cual era esperado por el mercado. En este contexto, el
mercado espera un recorte de 25 puntos base para la próxima reunión del FOMC (16 y 17
de septiembre), situando la tasa en el rango 4,00-4,25%.

La Eurozona, en tanto, presenta una situación inflacionaria más estable en comparación con
Estados Unidos. Así, se espera que el Banco Central Europeo mantenga la tasa en su reunión
del 10 y 11 de septiembre, ya que el mercado considera que la tasa se encuentra “en torno
al nivel neutral”.

Respecto de la economía nacional, el IMACEC de julio mostró una desaceleración, con un
crecimiento anual de 1,8%, por debajo de las expectativas del mercado (2,0%). El resultado
fue impulsado por el crecimiento de los servicios (2,6%) y el comercio (6,6%), pero fue
compensado, en parte, por la caída en la actividad minera de -3,3%. Esta evolución de la
actividad está en línea con lo esperado por el Banco Central.

Por otro lado, el mercado laboral chileno continúa mostrando un bajo dinamismo y desafíos
estructurales. La tasa de desocupación se ubicó en 8,7% para el trimestre móvil mayo-julio
de 2025, igual al año anterior y 2 décimas menos que en junio. El empleo creció 0,8% anual,
generando cerca de “73.000 nuevos puestos de trabajo, uno de los registros más bajos sin
considerar la pandemia”. La tasa de ocupación sigue por debajo de los niveles pre pandemia,
faltando por recuperar aproximadamente 293.000 puestos de trabajo, concentrados en
jóvenes y mayores de 55 años. “El empleo aún no ha recuperado los niveles prepandemia,
faltando cerca de 293 mil empleos”.

El IPC de agosto sorprendió al mercado con una variación nula, moderando la inflación
anual, llevando la inflación anual a 4,0%. Aun cuando esta evolución agregada era esperada
por el Banco Central, la sorpresa vino por una mayor inflación subyacente. Coherente con
esto, las expectativas de inflación a mediano plazo han ido al alza desde fines de 2023,
pasando de 3,0% a 4,0% para 2025.

Informe preparado por Programa Económico, Libertad y Desarrollo.
Responsable: Macarena García Aspillaga mgarcia@lyd.org

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